在发新股还是发债券这一点上，十七人董事会的决策，实际上是符合“先上车”的股东的群体利益的。
谁要是当初先上了车，是那800万两白银原始股的一部分，谁也不想增发新股。
于是现在问题就出来了。
大顺下南洋了。
800万两的原始股，直接兑付，真不是兑付不起。
但是，12倍的债券呢？
这才是真正要命的东西。
这才是牵着王八吊着鳖的存在。
杠杆太大了。
这也是为什么刘钰说，就算是荷兰人提前知道大顺要下南洋的消息，也无计可施的原因。
非要发债券，不增新股，怎么能在南洋扩军备战？
反过来，要扩军备战，大顺虎视眈眈，就算发新股，有没有人愿意买？
明知道这钱可能打水漂，谁会为公司接盘？
有这钱，买法国国债、买英国国债、买俄国国债不香吗？
东印度公司要是一开始就发新股，增加资本，降低股息，损害原本股东的利益、为公司长远利益着想，也不至于在东南亚搞出诸多竭泽而渔、毫无远见的手段。
可反过来，这么搞，明显违背了资本的逐利性，需要的不是一个对全体股民负责的董事会。
而是一个绝对集权的、说一不二的、无限权力的无限责任制的董事长，或者叫东印度公司国王。
这又和金融规则相悖。
而先行一步的金融规矩，又是荷兰之前领先世界、当过超级大国的基石。
所以东印度公司面对南洋问题，根本无能为力。这是体制原因。
这些为了保护原始投资者利益而发行的东印度公司债券，才是让整个荷兰金融动荡的原因。
真要是只是区区那800万两白银的股本资产，荷兰最多疼一下。
可是12倍的债券，就让整个荷兰的金融市场，彻底崩了。
按照历史进程，走到这一步，标准流程是：政府出面，解散东印度公司，接管东印度公司的殖民地和所有资产，也承担东印度公司的所有债券、债务。
可是，现在的荷兰政府，哪有这个能力？
民众已经爆发了诸多的不满暴动，这时候再宣布东印度公司收归国有，全体荷兰民众为东印度公司的债务买单、擦屁股？
别说现在还是松散的七省邦联的荷兰，就算是封建集权到顶点的大顺，压在头上12倍的债券，大顺皇帝都不敢接、户政府尚书能当天就吓得病了告退回家养老。
大顺也还不起这几千万两的债务，就算是分几年还清，那也还不起。直观来看，够来一次废漕改海和黄淮地区的简单治理；够打三四次准噶尔。